来源：界面新闻、新浪网
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　　原标题：营收腰斩，净利润大跌4746%，激进的美年健康，“病了”

　　发展得太快，有时候并不是一件好事。

　　曾经红遍大江南北的瑞幸咖啡，因为急于扩张而走上了财务造假的歪道，最终从纳斯达克退市，草草收场。

　　曾经市值超千亿的创业板龙头乐视网，因为急于求成，在还没有足够实力的情况下就提出七大生态，最终资金链断裂，创始人贾跃亭也出走国外。

　　如今，A股的“体检第一股”美年健康，也因为发展过于迅速，企业开始遇上各种问题。

　　凭借着多次的收购，诞生于2006年的美年健康宛如坐上了火箭，在成立不到10年就通过借壳江苏三友成功登陆A股市场。

　　而在登陆A股之后，借助资本市场的力量，美年健康更是大手笔“买买买”，市值也一度冲上800亿。

　　然而，急速扩张之下，美年健康留下了不少的隐患。

　　在近两年经济不景气的大环境下，美年健康早年埋下的隐患开始频频“暴雷”。先是在2019年大幅计提商誉减值导致业绩“变脸”，股价大幅下挫；再是今年半年报业绩大跳水，营收腰斩，净利润同比大跌4746.61%！

　　曾经的大白马美年健康，如今已深陷困局之中。为何这个“体检第一股”会衰落得如此迅速？

　　激进扩张，并购成“体检第一股”

　　作为A股的“体检第一股”，美年健康的发展速度令人震惊。

　　美年健康的创始人名叫俞熔，是一名福建人，而且是一名博士。

　　早年的俞熔通过买卖房地产赚到了第一桶金。

　　2003年，中国遭受非典的袭击，这让俞熔很快就关注到了健康产业的机会。2004年，俞熔开始进军健康产业，在探索了两年之后，俞熔锁定了体检这一个细分领域，并创立美年健康。

　　由于当时的体检市场还处于起步阶段，找准定位的美年健康进入了发展的快车道。除了自身发展之外，美年健康还有一道“杀手锏”，那就是并购。在通过并购北京绿生源体检中心、西安康成连锁体检中心和广东体检龙头瑞格尔等多家体检机构之后，美年健康快速成长为国内顶尖的体检企业。

　　2015年A股大牛市阶段，美年健康通过借壳江苏三友成功登陆A股，并且股价在3个月的时间内大涨超7倍，可以说是风光无限。

　　上市后的美年健康继续着自己的并购扩张之路。在资本市场的助力下，美年健康在2017年并购了行业“老三”慈铭体检，市场规模激增。

　　找准“赛道”，并通过并购迅速扩张。美年健康就靠着这个方法，在10年的时间成为了国内体检行业的龙头企业。

　　商誉暴雷，大规模并购的“恶果”

　　虽然凭借着收购这一条路实现了迅速扩张的目标，但是一路走来的美年健康其实也留下了不少的隐患。

　　并购留下的最大隐患就是巨大的商誉，一旦收购的企业业绩不达标，就容易出现商誉“暴雷”的情况。

　　而在2019年年报公布时，美年健康商誉减值的“大雷”突然炸响。

　　2020年4月15日，美年健康披露《关于拟计提商誉减值准备的公告》，称公司针对收购慈铭健康体检管理集团有限公司、深圳市鸿康杰科技有限公司、新新健康控股有限公司及部分美年大健康品牌的区域体检中心形成的商誉拟计提商誉减值准备10.35亿元。

　　计提商誉减值公告一出，美年健康的业绩立马“变脸”，2018年还盈利8.2亿，2019年三季报还盈利3.91亿，到了2019年年报就变成巨亏8.66亿。而在暴雷的这个月，美年健康的股价也出现了大跳水，股价在不到一个月的时间跌去了30%。

　　如今，虽然在2019年年报已经计提了10亿的商誉减值，但是目前美年健康仍有42亿的巨额商誉值。如果今年美年健康因为收购的企业业绩继续不达标进而进行计提的话，其将面临连续两年亏损并且被ST的尴尬局面。

　　危机重重，自救困难

　　商誉减值是悬在美年健康头顶上的达摩克利斯之剑 。然而除了商誉减值这个大雷之外，美年健康还面临着许多危机。

　　最大的危机无疑是业绩的大幅下降。在2019年年报业绩大变脸之后，美年健康的业绩就出现了180°的大转变。

　　根据2020年半年报数据显示，美年健康今年上半年营收为18.14亿，同比去年同期大幅下跌了50.17%，净利润为-7.82亿，同比去年同期大跌4746.61%！虽然其中有疫情的影响因素，但是单看二季度，净利润也亏损了1.84亿，同比去年盈利1.35亿仍出现了大幅的下跌。

　　而除了业绩大幅下降之外，美年健康近几年也几次被曝出“假医门”。最为著名的要数2018年被公司旗下员工爆出门诊部存在冒名医生、体检报告无医师手写签名等情况，美年健康的名声也因此一落千丈。

　　其实，“假医门”事件也是美年健康在并购扩张时埋下的隐患。在迅速扩张的背景下，美年健康对于员工的管理以及公司经营合规性的重视程度十分有限。只顾发展而不顾门店的经营状况，美年健康“出事”也就在情理之中了。

　　借助并购扩张之路，美年健康在10年时间就成为了国内体检行业的龙头企业，其成绩确实值得让人敬佩。

　　然而，发展的速度过快也给美年健康留下了不少的隐患，如今这些隐患更是变成了美年健康继续发展的“拦路虎”。如何清除这些遗留的隐患和解决当前的困难，这是这个体检龙头急需解决的问题。

责任编辑：陈悠然 SF104